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李逵劈鱼:投资组合的演变路径将取决于政策选择

时间:2021/6/7 8:08:35   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:美国政府当然欢迎美联储的“老虎般的”货币政策操作。白宫迫切需要扩大美国经济的蛋糕,以克服不断加剧的两极分化所引发的一系列冲突。在疫情的影响下,低收入群体的不满情绪在上升,民粹主义在上升。美联储的银行家们明白,也许只有通过增加就业和促进经济增长,这个在二战后崛起为世界第一的经济体才能继续生存下去。自从美联储疯狂印钞以来,...

美国政府当然欢迎美联储的“老虎般的”货币政策操作。白宫迫切需要扩大美国经济的蛋糕,以克服不断加剧的两极分化所引发的一系列冲突。在疫情的影响下,低收入群体的不满情绪在上升,民粹主义在上升。美联储的银行家们明白,也许只有通过增加就业和促进经济增长,这个在二战后崛起为世界第一的经济体才能继续生存下去。

自从美联储疯狂印钞以来,各种投机产品的价格飙升。全球投机者正沐浴在美元的“大潮”中。美联储的洪流似乎没有尽头。但别忘了,美联储的货币政策不是一成不变的。通货膨胀控制目标在40年前曾是首要任务,但现在似乎已被退居二线。

20世纪80年代初,美联储利用高利率来抑制通货膨胀,以应对70年代滞胀的后遗症。利率最高时超过了19%。由沃尔克担任美联储主席的美国中央银行就依赖于这种晴天霹雳。美国经济的复兴和互联网的普及,形成了良好的货币环境,而当时的美联储“老爷”们对就业问题并不关心得了成功,对趋势和周期极为担忧的全球投资者正在关注货币政策何时会逆转。有迹象表明,鲍威尔的“反攻”安排已经显示出迹象近在其年度报告中表示,如果继续购买资产,到2023年,美联储的资产将达到9万亿美元。之后,随着联邦公开市场委员会货币政策立场的正常化,投资组合的演变路径将取决于政策选择。纽约联邦储备银行预测,该投资组合的规模可能稳定在9万亿美元,或低至6.6万亿美元。

目前美联储的资产负债表规模约为8万亿美元。以每月购买1200亿美元债务的速度,最大资产规模可能在10个月内达到。这意味着美联储的资产负债表缩减可能会在2021年底左右实施,但美联储提醒其将实施相关政策的时间可能会早于今年秋天。更严重的是,如果美联储资产规模降至6.6万亿美元,货币政策紧缩的溢出效应将摧毁大多数发展中经济体,随之而来的将是一场巨大的金融风暴。


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