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威尼斯人网站:警惕地产债信用风险:发债接连被中止 成本12%的钱靠抢

时间:2018/6/1 15:12:32  作者:  来源:  浏览:7  评论:0
内容摘要: 5月下旬以来,合生创展、富力地产、碧桂园等多家房企发债项目被“中止”,引发市场对地产债信用风险的担忧。 “下半年地产业即将迎来债务到期高峰,而目前非标和贷款融资监管趋严,债券融资也开始回落,等待借新还旧续命的个别房企恐将面临现金流断裂的风险。”市场人士指出,近期债券违约频发令风...

    5月下旬以来,合生创展、富力地产、碧桂园等多家房企发债项目被“中止”,引发市场对地产债信用风险的担忧。

    “下半年地产业即将迎来债务到期高峰,而目前非标和贷款融资监管趋严,债券融资也开始回落,等待借新还旧续命的个别房企恐将面临现金流断裂的风险。”市场人士指出,近期债券违约频发令风险偏好加速下滑,再融资整体收缩环境下房企“强者恒强”的趋势更加凸显,伴随房企间分化加剧,融资潮水退去后,个别资质较差的“裸泳者”发生信用违约的概率或增加。

    再融资整体收缩

    近期,多家房地产企业债券项目被中止,令市场紧张情绪开始蔓延。尽管有观点认为,房企债券项目接连遭“中止”,很多可能是技术性原因,但结合近两年房地产企业发债规模大幅萎缩来看,不少市场人士对房企债券融资会否继续萎缩充满担忧。

    2016年四季度以来,债市由牛转熊,叠加房地产债券发行受限,地产债发行规模明显收缩。据海通证券数据,2017年地产企业债券融资量1264.9亿元,仅为2016年的16.9%。进入2018年,债市快速反弹背景下3月地产公司债融资一度回升,但随着债市调整,房地产债融资量再次回落,4月地产债发行量回落至299.1亿元,5月中上旬房地产债券发行量共计155.2亿元,净融资量119.3亿元,约是4月中上旬的1/3。

    房企其他融资渠道也并不通畅。以贷款融资为例,天风证券孙彬彬团队透露,对于房地产行业,工行、农行、中行、招行、上海银行等均做出相应的风控部署,如工行提出要加强房地产行业风险管理,审慎把握库存消化周期较长的三四线城市新增住宅开发融资,从严控制商用房开发融资,农行则提出要严格落实房地产调控政策及各项监管要求,坚持“一城一策”的差异化管理策略,从严控制高库存城市的住房项目及地价过高的高成本项目。

    孙彬彬指出,细数房企外部融资的主要渠道——债券融资、权益融资、贷款(主要来自于银行)和以信托为代表的非标类融资,目前银行信贷额度偏紧,优先支持名单内的企业或者符合政策导向的行业;债券融资整体较为低迷,并且一级市场发行结构整体呈现短期化、高等级化特征;非标融资方面也出现萎缩,严监管下大量表外非标等资产有回表的压力;股权质押方面,2018年1月12日正式发布的《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》也明确划出了60%的质押率红线,对股票质押比例过高的发债主体进行限制。


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